12月9日神木兰炭协会发表了关于近期市场情况的分析，文中表明11月下旬至今，煤价已反弹150元左右，而兰炭价格却一直处于低位，企业亏损严重，建议兰炭各品种价格上调至盈亏线，即中料1800元/吨，小料1750元/吨，焦面1350元/吨，神木市兰炭集团于次日随即发布了关于兰炭价格上调的通知。目前市场对于此次兰炭价格上调能否落地十分关注，且观点不一。对比成本及库存数据来看，兰炭价格上行的可能性要更大一些，但幅度应该有限，我将从以下几个方面进行阐述。
一、陕西市场块煤价格反弹趋势增强
以上图为例，兰炭价格最近一次下调时间为11月28日，当时榆阳市场块煤出厂价为1359元/吨，换算成兰炭成本为2038.5元/吨，随后又呈“V”型价格走势，反弹到如今出厂价1384元/吨，换算成兰炭成本为2076元/吨，兰炭企业平均亏损增加约37.5元/吨。副产品方面，11月28日至今，中温煤焦油价格累计下跌450-650元/吨，兰炭企业副产品利润减少约45-65元/吨。成本增加，副产品利润缩减，两者相加，企业亏损约增加82.5-102.5元/吨。
据了解，神木、府谷市场部分煤矿涨幅相比榆阳市场高20-50元/吨，多数兰炭企业亏损增加程度要高于以上计算值，而且中温煤焦油价格下跌并非下游企业衡量原料采购价格是否上调的重要指标。
因此，我们可以得出两个结论，第一，企业亏损增加为兰炭价格上行提供基础；第二，下游企业多考虑煤价上涨后的综合利润变化，而忽视了副产品价格下跌后的利润缩减。
二、兰炭市场库存基数较大
近段时间以来，全国各地市场受疫情影响严重，道路管控严格，上下游企业运输都异常艰难，物流运转效率低下，导致市场兰炭库存基数不断增加。
观察上图得知，从12月2日开始，兰炭市场开工、库存出现小幅下降趋势，主要原因有二，第一，多数下游企业在兰炭价格低位时增加拉运量，补充库存；第二，兰炭企业亏损加大，部分企业降低生产，减少供应。
整体来看，开工、库存双双下降虽然可以为兰炭价格上行提供助力，但市场库存目前仍然处于高位，且下游企业多以按需采购为主，叠加部分兰炭企业有配套产业及发电、供热等刚性生产需求存在，无法较大程度降低生产负荷，市场开工、库存下行速度或将趋缓，对兰炭价格上行帮助有限。
三、电石企业逐步陷入亏损
从上图可以看出，11月28日至今，电石企业利润走势呈倒“V”型，在12月2日达到盈亏平衡，紧接着又陷入亏损。目前电石价格走势仍然偏弱，企业亏损程度可能会持续加重，因此对成本增加接受度有限。
另外，根据我们和内蒙古、宁夏市场多家电石企业进行沟通的结果来看，多数企业以观望为主，少数企业存在原料价格上涨预期，但可接受上涨幅度有限。
四、结论
随着兰炭企业亏损程度加重，其提涨意向亦随之加强，供需矛盾下，预计部分兰炭企业会选择减少供应以达到降低亏损的目的。尽管目前来看兰炭价格上行助力稍显不足，但部分下游企业为维持上下游良好合作关系，可能会选择风险分担，追加成本预期。综合来看，若短期煤价未出现下跌趋势，此次兰炭价格上行的可能性要更大一些，但幅度应该有限。
