三季度铜箔上市企业营收有增有降，但利润同比均有所减少
上周，国内几家铜箔上市企业陆续披露三季度报告，情况各不相同但又有相同趋势。三季度，整个电解铜箔产业盈利面向差趋势明显，营业收入相比去年有增有减，但利润均有所下滑。放眼前三季度，电解铜箔产销不断增加，企业营收也在同步增加，但企业利润除【嘉元科技(688388)、股吧】外都出现不同程度减少，铜箔企业面临营收增加、利润下降的现状。
数据来源：各上市公司公告、Mysteel
铜价上涨加工费下滑，疫情能源等问题加大企业经营压力
今年一二季度，电解铜月均价一直维持在70000元/吨左右的高位，铜价的高低影响了铜箔的销售价，但是铜箔企业的利润来源加工费从去年九月到现在一直处于持续走跌的情况。电子电路铜箔不同规格加工费下降15000元-20000元/吨，加之企业扩产，销售量上升，所以就造成营业额增加、但是利润减少情况。
其次，疫情使得企业的产量减少，尤其是今年4、5月份，各地疫情下游电池厂、电子行业消费走弱，外加上物流运输困难，增加了企业原料库存和成品库存周转难度，在库存和资金等多重压力下，企业被迫通过降低加工费来缓解一定的压力。
另外8、9月受高温天气的影响，南方地区出现不同程度的能源问题，各地不同的政策都会在一定程度上影响了铜箔企业的生产，其中长江中下游地区影响尤为明显，产量的下滑加大了第三季度企业的利润降幅。
传统消费类电子行业寒气蔓延，标准铜箔销量与加工费大幅下降
截止2022年9月，中国集成电路产量累计2461.7亿块，同比减少7.39%；手机产量累计11.5亿台，同比减少0.89%；计算机整机产量累计32557.5万台，同比减少6.52%。终端消费电子需求持续下滑，市场景气度显着低迷，逐级反馈给中上游，最终压制中上游材料，导致标准铜箔加工费一直延续颓势态势，同时，生产企业成品库存高企，资金压力巨大，为保资金正常流转，企业被迫策略性减产以及选择降价销售。
数据来源：国家统计局、Mysteel
预测：电池行业持续走强消费电子有所回暖，四季度铜箔企业收入有望增加
从宏观面来看，四季度，全球经济增长放缓将会抑制外需增长，但稳经济政策作用将继续发挥，预计经济增速会较三季度加快，9月覆铜板出口环比增长22%，消费类电子行业四季度业绩环比有望改善；同时9月新能源汽车产销分别完成75.8万辆和70.5万辆，同比增长110%和93.9%，而四季度作为新能源汽车的传统销售旺季，将进一步拉倒上游电池端的需求，强劲的电池需求也将带动了电池原料需求快速增长。
加工费方面，铜箔新增项目逐渐释放以及下游电池厂加速发展，电池企业以量换价，采购压价情况时有发生；PCB 厂减产规模扩大和时序拉长，标准铜箔加工费低位态势可能难以改变，铜箔价格变动主要还是原材料端价格变动影响。
