自进入12月以来，玉米淀粉市场呈现颓势，价格持续性下跌，跌幅明显跌速也较快。截至19日当日，山东玉米淀粉主流成交价格3080元/吨，较月初下跌200元/吨，跌幅6%。期货方面，玉米淀粉期货多个合约持续下跌，2301合约跌破2900点收盘2874，玉米淀粉-玉米01合约价差收窄至41元/吨。在当前副产品价格出现回落工厂加工利润明显缩水背景下，米粉差依旧偏低足以看出玉米淀粉市场悲观情绪持续在发酵。
针对近期玉米淀粉期现价格持续下跌的主因，笔者认为或仍在于阶段性的供需失衡以及市场信心的缺失。
从市场基本面情况来看，玉米淀粉主要压力在于下游需求的疲软。从玉米淀粉的几大关键消费领域来看，食品、造纸、淀粉糖等三大板块无一表现良好。淀粉糖：截止到目前，果葡糖浆全国开工率在42%左右，同比去年62%，下滑20个百分点，如果与去年春节前1个月开工相比，去年春节前1个月果葡糖浆开工率为73.6%，下滑31.6个百分点，基本属于历年来节前备货开工最低点。造纸：多数纸企已公布春节停机计划，部分龙头企业春节停机天数较去年翻倍，采购减量明显。而食品餐饮板块消费受疫情冲击，短期或仍维持低迷状态。
从情绪上看，由于供应端仍有新增产能而消费端修复仍需时日，上游企业自身对节后行情并不乐观，抛售心态明显。未来的供应增量预期：玉锋河南驻马店基地预计1月左右实现量产、陕西国维复产产能已在试产，新增产能投放在即，对市场情绪形成一定压制。从库存角度看，由于春节前半月-春节后半月这1个半月时间玉米淀粉市场购销较为清淡，买卖活动基本停滞。但上游企业停机天数并不长，所以从库存走势图也能明显看出春节期间-春节后1月都是玉米淀粉传统累库阶段。近年来春节后企业库存下降节点日益推后，2022年玉米淀粉库存下降节点推迟至3月底，高库存背景下下企业资金流转、生产运营都受到较高程度的挑战。这也导致多数企业为缓解春节期间的累库压力，不断降价争取订单，市场竞价氛围较重。从中下游角度来看，玉米淀粉价格持续下跌使得买货心态趋于谨慎，购买力偏弱，尤其是贸易商群体囤货积极性大大降低，淀粉市场缺乏“蓄水池”。
总体来看，春节前后玉米淀粉自身基本面压力依旧较为明显，短期仍有阶段性下探的风险。但随着生产利润的不断缩水，玉米淀粉企业生产积极性或有减弱，或将对玉米淀粉价格形成一定支撑。以山东市场为例，短期关注3000元/吨的关键支撑位。从操作上看，对玉米淀粉生产企业而言，或许只有合理安排春节前后的生产计划，才能稳住节后市场，并为后期发力的行情机会奠定基础。
