随着采暖季的到来，又到了传统的炼焦煤冬储补库的时节，炼焦煤冬储补库主要原因一是季节性因素：煤矿春节放假，下游焦钢企业春节假期提前备货；二是物流因素：冬季雨雪天气影响运输，尤其是前些年道路条件较差，雨雪天气对运输影响较大。前些年焦化厂一般会在冬季将库存提升至20天左右的水平，近几年运输条件好转之后，炼焦煤冬储概念逐步淡化，但考虑到冬季天气、节日等因素，且今年下游焦企库存处于历史相对低位，补库是确定性事件，预计春节前焦企炼焦煤可用天数将会提升至15天左右，库存可用天数预计增加3天左右。
一、前期炼焦煤下跌主流区间在200-600元/吨
由于钢材价格下行，加之前期九十月份炼焦煤价格涨幅较大，11月中下旬炼焦煤进入下跌区间，下跌时间持续约3周，下跌幅度主流区间在200-600元/吨。在煤价经过一段时间的下跌后，降价风险已得到一定释放，现在下游焦钢企业库存处于相对低位，采购需求逐步恢复，加之一部分贸易商已提前入场拿货，炼焦煤价格已逐步企稳，炼焦煤竞拍流拍率明显降低，个别煤种出现小幅探涨。
二、往年炼焦煤冬储在春节前8-11周前启动
对2017-2021年焦企库存数据进行分析，发现冬储在春节前8-11周前启动，在春节前1-2周补库基本到位。预计2022年冬储补库开始时间在春节前8周左右，现在（11月16日）离春节66天（9周多），预计冬储补库在11月20日前后将会陆续启动。
对于补库力度，往年在春节前焦企炼焦煤库存可用天数一般20天以上，库增增加天数在2-5天范围内，今年下游焦企库存处于历史相对低位，补库是确定性事件，不确定的是补库力度，根据当前焦钢利润情况、炼焦煤整体库存水平、焦企补库意愿预计春节前焦企炼焦煤可用天数将会提升至15天左右，库存可用天数预计增加3天左右。
三、炼焦煤价格企稳在即 反弹高度有限
综合考虑，预计2022年冬储补库开始时间在春节前8周左右，现在（11月16日）离春节66天（9周多），预计冬储补库20日前后将会陆续启动，预计春节前焦企炼焦煤可用天数将会提升至15天左右，库存可用天数预计增加3天左右。
在冬储补库的需求增量拉动下，预计炼焦煤价格近期逐步企稳，11月中下旬及12月有小幅反弹。但考虑下游焦钢企业盈利情况不佳，将会影响补库的力度，同样会制约炼焦煤反弹的高度，预计炼焦煤冬储行情反弹有限，涨幅小于上一波（10月下旬-11月中旬）的跌幅。
