背景
不锈钢期货价格在经历11月11日的强势走强后，于11月14日开始回落。截止11月14日，不锈钢期货价格下跌2.51%至16520元/吨左右。沪镍价格随不锈钢一同回落，下跌2%至19970元/吨左右。现货市场不锈钢价格止跌回升，但上调幅度有限，市场成交略有好转，但整体依旧维持冷淡局面，下游需求保持低位。预计不锈钢期货价格短期依旧持续偏弱运行，暂看支撑位16400元/吨。
宏观热点关注
1、LME出台讨论结果，宣布取消制裁俄罗斯金属，明年定期公布俄金属占比，俄金属大量交仓情况或将出现。
2、美联储加息放缓，市场迎来了支持政策转向的实质性依据，物价压力放缓迹象令市场风险偏好迅速回暖。
一、下游需求偏弱 未来库存释放存在压力
1、需求端表现不佳 下游消费问题持续
受国内疫情以及经济环境影响，不锈钢消费端压力持续。据Mysteel统计，2022年9月份国内不锈钢材真实消费量235.05万吨，环比减少5.97%，同比增加6.12%；2022年1-9月国内不锈钢真实消费量合计2059.3万吨，同比减少6.09%。涉及不锈钢消费的行业中，工程机械制造需求有所增长，但增长缓慢；家电行业以及房地产行业持续承压，家电行业受到宏观经济以及行业竞争影响，企业生产经营压力增加，房地产行业一蹶不振，低迷状态持续，市场整体信心不足，购买力较弱。预计短期不锈钢消费或难出现反弹。
2、不锈钢成品逐步流入市场 库存释放存在隐患
11月不锈钢维持高产量，钢厂到货或有增加，叠加不锈钢在途海漂量以及卸货到港量均有增加，中长期压力较大，市场存在垒库预期。
据Mysteel调研，11月份国内40家不锈钢厂粗钢排产311.38万吨，预计11月环比增加1.6%，同比增加12.4%。其中：
200系96.2万吨，预计月环比增3%，同比增加18.1%；300系166.36万吨，预计月环比增0.8%，同比增加13.6%；400系48.82万吨，预计月环比增加1.8%，同比增加12.4%。
2022年11月国内34家冷轧不锈钢厂冷轧排产预计为127.65万吨，预计环比减少0.68%，预计同比增加7.44%。200系排产量39.8万吨，预计环比增加0.13%，预计同比增加18.07%；300系排产量67.74万吨，预计环比增加2.02%，预计同比增加2.05%；400系排产量20.11万吨，预计环比减少10.10%，预计同比增加7.43%。冷热轧释放量在11月预期显现。
二、镍价停涨回落 不锈钢成本支撑松动
镍价目前估值偏高，下游需求转弱，现货持续收跌。受LME宣布取消制裁俄镍影响，或将打破镍价高涨态势。目前镍铁进口依旧维持高位。受菲律宾台风影响，镍矿发运受阻，镍矿山招标价格上行为主，镍铁成本高位支撑。预计短期镍价持续平稳运行。
据Mysteel调研统计，本期（（10.27-11.2）菲律宾镍矿发货76万湿吨（前值为107万），环比下降29%。需求及天气影响下，本期菲律宾镍矿发运继续维持低位。截至21日，9月菲律宾出货量较8月同期相比增加12%，预计9月出货量将达到年内高峰。受台风登陆造成的恶劣天气影响，10月菲律宾矿区装货效率下降，尤其苏里高地区等待船只较多，个别船只等待已超过半个月时间。10月菲律宾镍矿出货量环比小幅下降至490万湿吨附近，过半数量发运至中国北方港口。
铬铁方面由于原料端铬矿及焦炭价格有回落趋势，加之企业担忧后市行情继续走弱，因此价格方面有小幅回落。供给方面虽陕西以及南方铁厂有所复产，叠加铬铁进口或有增量，预计铬铁价格有一定程度的回落。
废不锈钢成本有一定回落，截止11月14日，304工业料价格12350元/吨，冷轧成本16453元/吨。
三、需求不济叠加垒库预期 后期行情不容乐观
不锈钢粗钢转化成品或在11月逐步体现，11月库存未现但存在垒库预期，同时12月钢厂方面后期订单存压，12月或有减产动作，企业将以成品去库以及压价原料为主，原料价格回落出现端倪，当前现货方面消费依旧难有较好提振，预计后续不锈钢期货价格将低于现货水平偏弱运行，运行区间在16200-16400元/吨。（注：今日伦镍大涨，或将对不锈钢期货方面有短暂提振）
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