背景介绍：
本周不锈钢期货价格窄幅震荡，截至11月31日，沪不锈钢价格在16550左右，支撑位暂看16000元。而到11月4日，不锈钢价格收跌1.29%至16760元，但随后依旧小幅震荡减弱，至11月8日沪镍价格达到16490元左右。现货方面，不锈钢现货市场价格继续下行，部分商家开始降价促交，但下游市场需求较弱，成交较为冷淡。库存方面，300系库出现小幅累增，原料端高成本导致部分钢厂预期产量无法完成，市场整体库存维持低位。预计短期不锈钢价格仍将持续偏窄运行。
宏观热点关注：
美联储如期进行年内第六次加息，高通胀蔓延整个经济领域，工厂生产压力加大，产量下行，经济衰退进一步加剧。
国内疫情态势依旧不容乐观，宏观经济复苏缓慢。国内近期出口增速明显回落，无论投资还是实体经济都呈现萎靡态势。
印尼镍出口税政策消息再次传出，政策实施后镍铁进口价格上涨也将促使不锈钢成本提高。
一、成本端镍系原料价格居高不下，铬系原料价格小幅回落
镍铁方面，虽然进口维持高位，但下游不锈钢行业增需也较为明显，同时菲律宾台风影响下，镍矿发运受阻，矿价居高不下，镍铁成本高位支撑。加之镍价近期上涨，镍铁企业报价坚挺。截至11月8日，国内高镍生铁出厂价格稳定在1390~1410元/镍。其中，不锈钢增需主要来自两个方面，一是原本高镍铁工艺企业增加产量，二是废不锈钢冶炼企业采购印尼高镍铁来缓解废不锈钢用料紧张。11月钢厂产量继续增加，目前镍铁企业11月签单也基本已售出。
10月份国内40家不锈钢厂（含新增钢厂江苏众拓）粗钢产量306.5万吨，月环比增15.56%，年同比增26.21%。其中：300系165.12万吨，环比增17.22%，同比增25.63%；11月份国内40家不锈钢厂粗钢排产311.38万吨，预计11月环比增加1.6%，同比增加12.4%。其中：300系166.36万吨，预计月环比增0.8%，同比增加13.6%。
铬铁方面，截止11月7日，内蒙古高碳铬铁自然块现金含税出厂报价8300-8500元/50基吨；四川8500-8700元/50基吨。近期由于原料端铬矿及焦炭价格有回落趋势，加之企业担忧后市行情继续走弱，因此价格方面有小幅回落。供给方面虽陕西以及南方铁厂有所复产，但不锈钢增产提需之下，对铬铁价格存在一定支撑，预计短期趋稳运行。
目前不锈钢市场下游消费表现不佳，钢厂连续下调不锈钢报价，成本高位，利润亏损，企业压力增加，导致市场对12月份不锈钢排产存在回落预期，同时对铬铁压价情绪较浓。加之11-12月铬矿到货资源综合价格水平（即9月份铬矿期货价格，40-42%南非铬精矿折算人民币到港价在43-48之间）略低于当前市场港口现货价格49元/吨度。因此12月份铬铁价格或有小幅的回落可能。
二、市场库存不及预期，需求问题持续
目前全国主流市场不锈钢库存在66.5万吨左右，环比下降0.5%。钢厂的部分投产计划受原料端供应影响并未达到预期产量。其中300系库存出现小幅增加，200系和400系库存有一定消耗。无锡市场400系库存6.24万吨，周环比下降4.43%，200系和300系库存有所增加，但总体增量不大。佛山市场200系和400系库存去库，300系库存少量增加。产出不及预期以及社库变化不大表明市场整体需求仍没有好转，不锈钢期货盘面表现弱势，市场情绪趋于谨慎，整体出货氛围平平，中间商入市积极性偏弱，仅刚需采购有所放量。这也导致不锈钢价格缺少需求支撑，市场陷入供需同时不活跃的尴尬局面。
三、产量高位 需求不振 市场存在库存释放隐患
不锈钢现货随前期期货拉涨带动，现货价格冲高，但缺乏有力的消费支撑，导致近期价格出现快速回落。然而当前不锈钢成本支撑明显，短期价格在16300-16400元/吨，存在一定支撑。
11月不锈钢维持高产量，但是下游消费并不乐观，钢厂到货或有增加，市场库存存在垒库预期。由于钢厂11月份订单已签出，压力主要集中在市场贸易端，进入12月份市场压力将传导至钢厂，同时即期利润亏损之下，钢厂12月排产难以维持增长态势，甚至有回落可能。同时原料端存在一定的回落空间，因此预计不锈钢价格会有进一步回落的可能。
