概述：回顾10月份，尽管国庆节后市场迎来短暂反弹，但随之在疫情反复、美国加息预期引发衰退担忧以及情绪偏弱下，广东建筑钢材价格呈现先扬后抑态势。进入11月份，伴随着传统消费旺季的结束，广东建筑钢材基本面如何演变，价格如何演绎？笔者尝试通过以下角度进行简单分析。
一、10月份广东螺纹钢价格先扬后抑
数据来源：钢联数据
10月份广东建筑钢材均价先扬后抑。截止10月31日，广州主流螺纹钢18规格售价4100元/吨，月环比下跌320元/吨，月内高点4510元/吨，月内低点4100元/吨。在国庆小长假之后，在期螺上涨以及宏观政策提振下，节后小幅反弹；随后在疫情反复、美国加息预期走强以及情绪面带动下，进而导致钢价震荡走弱。
截止10月31日，Mysteel长材绝对价格指数报收4039.07，月环比下跌6%，年同比下跌27.12%；Mysteel螺纹钢绝对价格指数报收3874.26，月环比下跌7.12%，年同比下跌27.7%；Mysteel线材绝对价格指数报收4224.2，月环比下跌5.77%，年同比下跌26.16%。
二、区域价差拉大 北材南下发运或增加
数据来源：钢联数据
从区域价差来看，截至10月31日广州（剔除磅差）与北京、上海及沈阳地区螺纹钢价差分别为380、290、190元/吨，环比上月与北京、上海、沈阳价差分别扩大200、40、30元/吨，由于北方地区价格跌幅更多，因此广州与北京价格拉开最多。
10月份至今，南方市场整体跌幅要小于外围区域，导致南北价差进一步扩大。一方面，北方地区受疫情管控升级影响，资源外发受阻，同时市场看空情绪浓厚，价格大幅下跌；另一方面，南方市场虽然也在下跌，但更多的是受外围拖累，需求端表现相对平稳。短期来看，进入11月份，首先南北价差进一步拉大将给足北材南下更多动力，其次北方受季节性因素影响，资源有外发华东及华南的需求，而华南市场无论是价格，还是需求量，都将成为北材首选区域，因此预估本月北材南下资源量将显着增加。
三、钢厂利润偏低 产量变化不大
1、开工率下降 产能利用率上升
数据来源：钢联数据
受持续的跌价影响，部分短流程钢厂进入到亏损状态，生产积极性有所减量，而高炉厂受保生产、保供应等原因，生产积极性相对较高。10月份螺纹钢开工率下滑，但产能利用率小幅回升。
截止10月31日，广东螺纹钢开工率为44%，月环比基本持平，年同比下降4%；螺纹钢产能利用率为69.97%，月环比回升2.23%，年同比回升12.09%。
2、利润水平偏低 产量变化不大
数据来源：钢联数据
由于10月份钢厂整体仍处于盈亏线附近，钢厂生产情况基本维持，但与去年同期相比，螺纹产量有明显上升，主要原因是10月份以来，部分主流品牌螺纹钢规格持续紧张，钢厂生产积极性较高。截止10月31日，广东螺纹钢周产量为86.16万吨，月环比基本持平，年同比增加16.83万吨；线材周产量为25.8万吨，月环比增加0.5万吨，年同比减少1.4万吨。
四、市场需求平稳 社会库存继续下降
数据来源：钢联数据
10月份市场活跃度相比9月份略有减弱，虽然建筑钢材库存继续去化，但整体去库有所放缓。数据显示，截止10月底，Mysteel统计广州建筑钢材社会库存总量为55.12万吨，月环比下降4.78万吨，年同比下降15.48万吨；其中螺纹钢库存28.99万吨，月环比下降0.6万吨，年同比下降12.2万吨；线材库存26.13万吨，月环比下降4.17万吨，年同比下降3.3万吨。从10月份整体来看，需求释放的强度与9月份相比基本维持，并未有亮眼表现。所以整体库存去化有所放缓。
五、Mysteel南方日均成交量环比基本持平
数据来源：Mysteel钢材事业部
从需求表现来看，除节后市场在推涨过程中，市场成交不错以外，其余交易日表现平平。虽然10月仍处于消费旺季，但受地产需求下滑、价格回落以及疫情扩散等因素影响，导致市场需求并未表现亮眼，且与去年及前年相比，均有较大幅度的回流。具体来看，南方地区10月份样本贸易商成交量约为4.79万吨，环比上月日均减少0.085万吨，降幅为1.75%。
Mysteel统计10月份全国日均成交量为15.69万吨，月环比下降12.8%，年同比下滑10.82%。
六、总结：
宏观方面，本月初美联储将再次进行加息决议，虽然市场一致认为本月加息“75基点”，但加息对大宗商品的利空影响在逐步减弱，因此外围利空因素对钢市影响将有限；
供应方面，受成本限制，今年以来短流程钢厂持续处于不饱和生产状态，产能难以释放，但广东本地高炉企业下半年以来停产检修相对较少，因此从整体产量来看，11月建材产量难以放量。不过从资源投放来看，由于北方需求减量，以及南北价差扩大，不少省外品牌如西林、抚顺、鞍钢、鑫达、嘉晨等资源近2月将加大对于广东投放，因此随着天气转冷，伴随着北材到货，北方销售压力也会逐渐向南转移，这对市场价格或有一定承压；
需求方面，前三季度，广东完成房地产开发投资1.12万亿元，同比下降13.5%。其中，商品住宅投资下降13.5%。分区域看，珠三角核心区房地产开发投资下降9.4%，沿海经济带下降28.3%，北部生态发展区下降36.6%。前三季度，全省商品房销售面积同比下降23.3%。虽然高层积极出台有利政策刺激房地产市场，但究其主要问题仍然是资金面临的压力比较大。尽管年尾部分工程项目有赶工情况，但整体需求放量的可能性不大。同时，据数据显示， 2022年广东省安排省重点建设项目1570个，年度计划投资9000亿元。1-9月，广东省重点项目完成投资7876.6亿元，完成进度87.5%，意味着四季度重点建设项目投资额占比低于前三季度平均水平。地产需求大幅下滑将明显拖累螺纹钢消费水平；
成本方面，目前多数厂家仍然处于盈亏边缘，增产力度相对有限；且目前铁矿石及废钢价格在经历上一轮调整过后，下跌空间相对有限，高成本对现货价格也有一定支撑；
其他方面，数据显示，截止11月1日，广东省新增本土确诊病例106例，新增本土无症状感染者298例。当前广东疫情持续扩散，已蔓延至12城市。考虑到疫情传播较为随机，使得其对经济的影响难以充分计价，因此短期疫情反复对广东经济恢复的冲击仍然存在。
综合来看，虽然11月进入传统消费淡季，但南方整体需求韧性较强，同时目前钢厂成本较高，价格具备一定支撑。考虑到北方需求的明显减量、外省材资源的集中到货，以及疫情反复、期现价差过大，供需矛盾或将进一步累积，对价格的扰动因素加大。因此预计11月广东市场建筑钢材或将前高后低。
