截至11月1日，DCE玉米淀粉2301期价偏弱运行，开盘2954，跌16，跌幅0.54%，成交量205437手，持仓301227手，日增仓8642手。其中2301淀粉与玉米价差为61元/吨，缩至历史最低水平。根据2023年春节是在1月22日这个节点来看，对于接货主体来说，销售的时间只能延后至2月份，而春节过后属于玉米淀粉需求偏弱的阶段，所以淀粉01的价格相对偏空一些。
图1 2017-2022年盘面淀粉与玉米价差走势
图22020-2022年山东玉米淀粉与玉米价差走势对比
现货方面，玉米淀粉与玉米的价差基本在240-320元/吨，单从出产品玉米淀粉的角度来计算，淀粉生产为亏损。根据最新的数据显示，目前以山东为例，加工一吨玉米的利润为140元/吨，根据表内的数据可以看出副产品的利润贡献最大，且副产品中玉米蛋白粉利润对冲最为明显，玉米蛋白价格的高位运行主要受到豆粕价格高企以及生猪养殖利润良好的带动影响。根据Mysteel农产品市场调研数据显示加工一吨玉米玉米纤维的出率为11-12%，玉米胚芽出率为7-7.5%，玉米蛋白粉出率为5-5.5%。如果单看山东玉米淀粉与玉米价差为320元，属于相对中位的水平。
表1玉米淀粉生产企业吨玉米最新加工利润
从本周的盘面11合约的走势来看，淀粉与玉米价差缩至负值，主要走副产品给到的企业利润收窄的逻辑。目前整个玉米淀粉企业开机率受到利润尚可的影响，连续三周明显升高，在玉米淀粉下游需求无明显放量的情况下，未来玉米淀粉行业累库预期逐渐增强。
回到本周市场情况，从玉米淀粉现货供需基本面的表现，供应端本周局部受到疫情影响，个别企业停机限产，玉米淀粉行业开机小幅降低，需求端，主要集中在华南、西南、华东等地，但是销区市场反馈，淀粉糖整体开机维持弱势，部分华南销区省份仍处于疫情管控阶段，但是目前华南主要港口玉米淀粉前期货源基本销售结束，东北产区新运输到港量并不理想，港口玉米淀粉出现趋紧趋势。所以运输缓解程度的快慢将会影响短期玉米淀粉现货价格的变化。
