一、三季度粉矿产销表现超出期待，上升势头强劲
由于雨季影响减弱，叠加第三方原料采购提升，巴西淡水河谷（Vale）三季度粉矿产量达8970.1万吨，环比大幅增加21.0%， 同比增加1.1%；粉矿销量为6905万吨，环比增加7.4%，同比增加3.5%。
此外，三季度其球团产量达825.6万吨，环比减少4.8%，同比减少1.0%；球团销量为852.1万吨，环比减少3.6%，同比增加6.0%。但值得注意的是，受市场需求以及公司投资组合优化影响，淡水河谷决定将优先加强阿曼地区的球团生产，预计四季度阿曼球团产量有进一步提升空间。
三季度粉矿和球团总销量为7756.9万吨，环比增加6.0%，同比增加3.8%。产生产销缺口的主要原因为供应链上的库存转移造成的，这一现象预计将在四季度得以改善。
二、北部、南部系统表现强劲，东南系统增量有限
北部系统：位于巴西Para州的Carajas地区， 是VALE最大的铁矿石产区，其产出的铁矿石（铁品味达到67%，以赤铁矿为主）被认为是世界上质量最高的。北部系统共包括Serra Norte, Serra Leste矿区和S11D矿区三个采矿综合体，其中该系统三季度产量占总产量55%；详细来看三季度产量同比增长27.1%至4965.2万吨，主要由于进入旱季，Serra Leste矿区开采量季节性好转。而Serra Norte矿区运营许可批准继续延迟，该矿区原矿产量较二季度稍有下降。S11D矿区在5月份完成最后一台初级破碎机的安装后，矿区生产已基本稳定，该矿区已在2022年内完成了4座移动式破碎机和4座初级破碎机的安装，用于处理原矿中出现的碧玉废料。但由于本季度废料堆存量较大，矿山选矿比较二季度略有下滑，S11D矿区全年产量预计达8000-8500万吨。
东南部系统：位于米纳斯吉拉斯州的铁四角地区，分为三个采矿综合体Itabira（由两个矿区和两个主要选矿厂组成），Minas Centrais（由三个矿和三个主要选矿厂和一个二级选矿厂组成）和Mariana（由三个矿区和四个主要选矿厂组成）三大综合生产区，其产出的铁矿石品味在35-60%之间，因此需要在选矿后才可运输出口。EFVM铁路主要将该系统产品运送至图巴郎（Tubarao）港口，该系统三季度产量占总产量的22%。详细来看东南部系统三季度产量较上季度基本持平，同比增加了1.0%至1972.5万吨。
Itabira矿区(Itabira综合区)：Itabira大坝的提升工程正在进行中，提升的第一阶段预计在四季度完成，这将使Itabira矿区的铁矿石产能进一步得到释放。
Brucutu矿区（Minas Centrais综合区）：淡水河谷预计将在2022年内完成Torto尾矿坝的建设。
Timbopeba矿区（Mariana综合区）：在三季度Timbopeba矿区产量增幅明显高于其他两个矿区综合体，主要由于雨季过后，矿区维护较上半年明显减少。
南部系统： 同样位于巴西米纳斯吉拉斯州的铁四角地区包括Paraopeba综合体（由四个矿山和四个选矿厂组成）和Vargem Grande综合体（由三个矿山和一个主要选矿厂组成），其产出的铁矿石品味在35-60%之间，该系统三季度产量占总产量的23%；详细来看南部系统三季度产量环比增加31.3%，同比增加了25.9%至2032.4万吨。
Paraopeba综合体：第三方采购量增幅较大，同时该综合体中新增矿山的生产和销售也给该综合体带来较大增量。
Vargem Grande综合体：因加强了采矿以及矿石处理等基础设施建设，三季度整体表现较为稳健。
三、维持年度生产目标不变
在三季度产销报告中， 淡水河谷产销量稳步回升，因此其年度生产目标仍保持在3.1-3.2亿吨的生产区间，生产目标维持不变。Mysteel根据其年度目标下限值3.1亿吨进行年度测算，目前淡水河谷产量年度目标完成率为73.4%，完成度在往年同期中处于中等水平。
淡水河谷若要实现年度目标，四季度产量最低须达到8226万吨，环比减少8.3%，同比减少7.2%。四季度东南部系统产量或因尾矿坝的建成仍有上升空间，叠加往年季节性估算，淡水河谷顺利完成年度产量目标难度较小，大概率会超过目标下限达到3.15亿吨左右。
