一、8月镍豆进口量环比降44.61% 创23个月来新低
据中国海关进出口数据，2022年8月中国精炼镍进口量11482.037吨，环比增加2.31%，延续自二季度以来的低进口量。
而值得注意的是，其中自澳大利亚与马达加斯加进口的镍豆合计仅2218吨，环比减少44.61%，同比更是大幅下降了90.02%，创下自2020年9月以来单月镍豆进口最少纪录。
二、镍豆需求急转直下 原因究竟为何
镍豆在2021年随着新能源产业的蓬勃兴起，备受硫酸镍生产企业热衷；然而时过境迁，在步入2022年、尤其是二季度后，镍豆需求却急转直下，逐渐成为生产原料的最后选择，而这次的进口量骤减则似乎宣布了镍豆被彻底“打入冷宫”。究其原因，可以看到有以下几点：
1、镍价持续高位 镍豆制硫酸镍扭盈为亏
进入2022年以来，镍价持续高位，镍豆自溶硫酸镍大部分时间处于亏损状态。8月后半月镍价一度跌至165000元/吨以下，镍豆自溶硫酸镍出现一定的盈利，但经济性仍远不如镍中间品，只能作为阶段性补充原料。自今年二季度以来，随着进口镍中间品的大量涌入，镍豆占硫酸镍原料比例急剧减小。2022年8月中国硫酸镍产量3.37万金属吨，其中镍豆/镍粉占比仅6.27%，中间品占比71.42%；而去年同期镍豆/镍粉原料占比达45.78%。
2、镍中间品供应持续增加 抢占“正宫”位置
自2022年二季度起，早先就在印尼着手布局的中间品产能终于释放，并开始大量回流中国。2022年1-8月，印尼镍锍（高冰镍）产量8.93万金属吨，环比增长32.97%；印尼湿法中间品产量54.77万吨，同比增长121%。
而进口回流量更是增速惊人：2022年1-8月，镍湿法冶炼的中间品进口总量54.77万吨实物量，同比增涨121%；高冰镍则增量尤甚，今年累计进口量8.93万吨，同比增长493.72%，其中自印尼高冰镍8.39万吨，占比93.95%。
在高冰镍和MHP供应量大增、乃至过剩的情况下，其价格则直线下降。9月22日，MHP的镍折扣系数为67-72，参考LME镍价合镍金属价16656-17899美元/吨。高冰镍的镍折扣系数为78-85，参考沪镍折合镍金属价为156296-170323元/吨。
当镍豆的经济性随着镍价的攀升而不断滑落的同时，MHP和高冰镍的经济性明显占优。
3、现货的小幅盈利 仍难吸引贸易商大量进口镍豆
年内美元多次加息、而人民币降准，镍进口盈利开始显现。下半年以来，虽然进口参考沪镍主力仍然亏损3000元/吨左右，但算上现货升贴水的话，仍可有小幅盈利。
镍板进口量开始回升，6月、7月、8月镍板进口环比分别增涨69.12%、61.50%、27.81%，同时LME亚洲地区的镍板几近被中国进口商“掏空”，目前仅剩余228吨。
但镍豆进口却是每下愈况，8月进口量更是创造了23个月来新低的2218吨，LME亚洲区域中的镍豆库存亦始终在2.7-2.8万吨浮动。究其原因在于，镍豆并非上期所交割品，目下现货市场需求低迷的情况下，若大量进口却无法顺利销售，容易形成压仓；而反观进口镍板，如俄镍、挪威镍等，即使成交困难，亦可在上期所以沪镍价格交割。
三、未来镍豆需求或有转机 两点值得关注
1、未来硫酸镍大量投产 对原料需求上升
据Mysteel调研，在未来1-2年内，国内将有大量新建硫酸镍产能投产，其中预计近期（2022Q4~2023Q1）即将投产的有约10余万吨，这将极大提升对于包括镍豆在内的镍原料的需求。
2、年内镍豆交割或可落地，进口贸易有利可图
如前文所述，在下游需求不佳的情况下，即使内外比价良好，贸易商亦在镍豆进口上持谨慎态度，其中重要的原因之一在于镍豆不能在上期所交割。
而在2022年9月5日，上海期货交易所发布对《上海期货交易所有色金属交割商品管理规定》的修订公告。公告结合交割商品市场需求和管理工作需要，增加了镍豆的相关内容，并调整了部分条款。（关于公告的详细解读详见《Mysteel解读：上期所修订交割规则中关于镍豆的相关内容》）
自去年以来，关于镍豆纳入上期所交割品的讨论就时常被提起，此项事宜如若年内可落地，将增加上期所中镍产品的交割选项。届时新能源相关企业采购原料可使用上期所合约进行保值；而贸易商在内外价差合适的情况下，可借机运作套盘获利，进口镍豆积极性亦势必会有所提升。
