概述：截至7月13日午盘收盘，期螺2210合约收于3885元/吨，较前一交易日下跌112元/吨，跌幅为2.80%，继7月初下跌之后，再度回落，且当日创出新低价格。
6月下旬以来，钢市在经历短暂反弹后受疫情扰动、需求低迷等因素影响重回弱势。虽然7月钢材市场处于传统消费淡季，但随着高炉、电炉主动性减产、停产增加，供需基本面边际好转，螺纹钢周度表观消费量重回300万吨以上。不过当下需求持续性不足，钢坯持续下跌至3700元/吨，焦炭第三轮提降正在博弈，成本支撑再度转弱，同时近期华东、北方多地面临高温烘烤、南方洪涝等恶劣天气影响，市场心态依旧悲观。期螺再度下探，拖累现货价格延续跌势。
截至7月13日午盘收盘，期螺2210合约收于3885元/吨，较前一交易日下跌112元/吨，跌幅为2.80%，继7月初下跌之后，再度回落，且当日创出年内新低价格。全国主要城市螺纹钢现货午盘均价收于4108元/吨，较前一交易日下跌31元/吨，月环比下跌654元/吨。从下跌幅度来看，期螺跌幅继续大于现货，期螺贴水现货且呈扩大趋势。考虑到现货往往滞后于期货，期螺在经历连续两日大幅下跌后，现货仍有补跌空间。
首先，上周末唐山钢坯再次下跌100-130元/吨，报3800元/吨左右，这与7月2日那一周如出一辙，周末钢坯跌幅超百元。一方面，唐山钢坯和带钢库存仍然高企，对整个钢材基本面构成的压力仍然不减，另一方面，上周五夜盘期螺快速下跌，造成市场悲观情绪加重，进而导致周末钢坯价格跌幅扩大，带动成材价格走低。
其次，继焦炭两轮提降之后，昨日山东、山西、天津、河北等地部分钢厂开启对焦炭的第三轮提降，下调200元/吨，焦企普遍陷入亏损状态，企业限产力度较之前有所增加。但受政策制约以及钢厂减产对原料基本面的转弱，成本支撑力减弱对成材形成负反馈，对成品材价格有一定拖累。
再次，去年底的中央经济工作会议就已经预判，今年国内经济发展将面临需求收缩、供给冲击以及预期转弱三重压力。而随着今年3月份俄乌冲突导致国际能源危机，大宗商品价格飙升、供应链中断，导致全球通胀加剧。同时在疫情扩散的冲击下，三重压力并未缓解，反而加剧。也使得高层持续释放利好政策，稳住经济大盘，但从最近情况来看，即使没有疫情的冲击，当前经济发展也面临着预期转弱对投资活动造成的压力，市场消费信心及投资信心依然较弱，短期则需要等待利好政策兑现，并最终形成实物用钢量，进而推动需求的放量，以进一步改善供需基本面的现实问题。
图1：2021-2022年全国贸易商成交量情况 来源：钢联数据
最后，从整个成交水平来看，虽然表观消费有好转迹象，库存持续大幅去化，但近期市场成交又回归到了15万吨以下水平。且据数据显示，本网统计全国237家样本贸易商今年以来月度成交连续7个月单月均值均低于18万吨，最近连续5个月同比降幅达18%以上。且截止到7月12日，7月日均成交15.02万吨，环比下降3.67%，同比降幅19.8%。一方面，7月份以来，全国多地迎来高温天气，如上海、江苏、浙江等地白日最高气温可达40℃以上，且此次高温天气影响范围广、持续时间长、高温强度大；另一方面，北方近期持续受雨水天气影响，持续发布防汛应急响应。另外伴随着近期疫情蔓延的扰动影响，需求虽然边际改善，但仍低于市场预期。
整体来看，当前市场仍然处于反复震荡阶段。个人认为，短期仍需关注以下几点:
1、短期需求有改善预期，但不宜高估。当越来越多的钢厂加入停产检修中，供给持续减量也并未让市场就此止跌！或许应该思考下，去除其他因素干扰，今年消费端的减量要远大于供给，导致供需持续处于失衡状态，俄乌冲突、美联储加息以及疫情反复更多的是加重了需求的恢复及低迷状态。短期边际需求有改善预期，但不宜高估，消费淡季下需求难以恢复至往年同期水平；
2、未来钢厂减量空间有限。去年下半年以来，在传统限电限产逐渐升级至能耗双控，供给端出现急剧收缩而带动钢价上涨，今年在没有政策约束的前提下，钢厂亏损已然使得大多数企业减产停产，后续即便还有减产的空间，在稳经济、保就业的背景下，减量预期相对有限；
3、美联储加息将使得大宗商品价格继续承压。7月下旬美联储加息决议或将再次对大宗商品价格产生偏空影响，需要注意加息落地之后市场的反映情况；
4、原料价格下跌对成材有一定拖累。另外近期原料价格持续承压，焦炭提降或对成材带来负反馈，市场心态难以扭转。
因此预计短期现货市场仍将继续维持低位震荡。但随着加息落地，宏观强预期逐渐兑现叠加供需面改善，钢价或有企稳反弹的可能。
