2022年6月15日（周三）下午，由中粮期货有限公司主办，【上海钢联(300226)、股吧】电子商务股份有限公司承办的“DCE.产业行-走进产融基地-油脂油料产业链交流论坛”线上直播会议顺利召开。
本次线上交流会于14点正式开始，首先是领导致辞，中粮油脂西南区党委书记、中粮油脂控股有限公司西南区总经理李健先生及中粮期货总经理助理王琳女士对本次会议发表致辞，并对参加此次直播会的领导表示热烈的欢迎及诚挚的问候，随后会议正式开始。
首先由中粮期货研究院贾博鑫研究员就《2022年油脂油料行情分析与后市预测 》进行演讲，主要围绕大豆蛋白，油脂及未来驱动与走势三个方面进行分析。
大豆蛋白方面，他认为2021/22年度全球油籽供需格局呈现紧张态势，主要是因为2021/22年度南美产量的下降导致库存转向紧张，另外受恶劣天气影响，2021/22年度全球葵籽、大豆及菜籽产量均出现不同程度减产。全球供需结构的改变需等待明年南美产量恢复，俄乌冲突或将导致2022/23年度全球葵籽出现14%的下降，叠加天气存在不确定性，2022/23年度全球供需情况仍然未知。当前大豆豆粕主要受到宏观、美豆出口变动情况、新作面积调整变化及北美天气4个因素影响。宏观方面，紧缩预期可能对大豆豆粕施压；美豆出口方面，目前美豆陈作出口销售表现良好，陈作压榨存在上调可能，但幅度有限，新作销售情况为历史新高；新作种植进度符合预期，偏慢的进度在逐渐赶上；美豆后期的容错度不高，至少会保持一个高位震荡，如果有天气问题上方还有上涨空间。总体来说，美豆下方支撑强劲，短期回调后或仍将保持强势，在北美定产之前还有很大的炒作空间；国内方面短期内供应宽松，需求边际虽有所改善，但下游提货比豆粕累库慢，预计基差将承压运行，7月份之后豆粕单边看好。
油脂方面，全球油脂格局紧张，美国、阿根廷、巴西豆油也是持续缩紧的状态。三大油脂中预计棕油还有上涨空间，主要是因为棕油压缩至刚需，但后续到港有望，有可能出现利润。目前消费表现良好主要体现在生柴方面，豆油和棕油国内供需可能会有分化，豆油累库可能要放缓。菜油从3-6月一直到加拿大菜籽上市之前预计供应仍呈下降趋势。受基差、库存及外盘支撑，预计豆棕价差将继续走扩。
未来驱动与走势方面，他认为影响油脂的主要因素有三个，印尼及马来西亚的政策、产量恢复进度及销区买货情况。印尼作为最大的棕榈油产地及出口国，经常会根据对于价格的预判来修改出口专项税，当前印尼方面核心问题是产量端的恢复能否对市场形成有效供给，出口政策来回反复的变动已经对于前几个月的出口造成了实质性影响。前几个月的出口下滑也会逐步的施压库存端，因此在当前复产季节，最终出口还是会放量。另外印尼近期取消了向马来派驻劳工，压制马来产量以及出口量使价格继续高位运行。政策方面，他认为6月3日公布的EPA终案再次给与生物柴油市场信心，终案并没有像之前市场传言的那样因为通胀高企而政策退坡。本次终案的解读不在于数量上绝对变化，而在于政策支持行业扩张方向保持不变，这将会持续压缩植物油库存。预计短期内油脂供需紧张的问题很难得到实质的解决，印尼还是最大的变数。
接下来上海钢联棕榈油高级分析师陈彬女士就《2022年棕榈油基本面情况解读及油脂油料套保应用》进行了详细解读。首先她就棕榈油的基本面情况作出了分析，她指出2019年起马来棕榈油已经连续三年产量下滑，2022年1-5月马棕累计产量672.79万吨，较5年同期736.66万吨下降63.87万吨，降幅8.67%。外劳缺乏、树龄老化、化肥投放减少、田间管理养护不足等问题将会始终制约马棕产量，预计2022年全年马棕产量将维持在1850-1900万吨以下水平。另外马棕5月份库存出现增产季的下滑，但是随着印尼出口政策的放开以及马来传统增产季的到来，6月份开始马棕库存有望缓慢上移，但仍处于相对偏低位置，对于市场支撑作用依旧存在。
印尼方面，6月份以来印尼重新恢复棕榈油出口，且加速出口。主要原因在于印尼目前国内库存快速积累。截止3月份，根据Gapki数据显示，印尼月度库存已经到达583.5万吨。根据Gapki历史消息、机构及大型跨国公司预测来看，预计印尼最大库容量在600-1000万吨之间。而3月份印尼库存飙升至逼近600万吨水平，在4月出口禁令之下，预计4、5月份印尼棕榈油库存将会有进一步上升预期，逼近胀库值。目前印尼国内10%的储备及新DMO政策能否保证印尼国内低收入群体有可接受价位的充足供应尚未可知。随着出口禁令的放开，印尼国内价格又将与海外打通回归高位。而政府缺乏对内销的有力补贴，出口及保内供实施情况仍有待考证。巨大的内外盘价格空间之下，后期印尼出口政策仍有望继续反复，印尼供应依然将存在变数。
国内方面，上半年国内棕榈油市场整体呈现“三高三低”现象：高成本高价格高基差和低供应低库存低成交。后期随着进口利润的修复，国内进口7-9月买船增多。但由于印尼前期政策反复，近月到港情况仍需持续跟踪，远期国内供应的持续性改善仍需关注进口利润及现货豆棕价差。预计棕榈油高点已出，但拐点未至。
最后颜晓明先生就豆粕期权及风险管理介绍展开详细解读。首先介绍了豆粕期权，豆粕期权的基础，期权的三种价值形态，四种基本策略，五个影响因素以及期权和期货的区别。接着对农产品价格风险管理进行了分享，他指出农产品价格风险管理的定价核心取决于政策、供需和资本三个因素，另外农产品价格风险具有高周期、低偏度和强相关波动特征。农产品存在经营风险和市场风险，农产品风险需遵循一定的管理原则，并设置好管理预警与处置方式。此外他对企业风险管理进行了介绍，就大宗商品贸易企业面临的风险和风险管理体系做出详细的解读，为企业选择合适的风险管理工具和措施提供了详细的方案。最后就套期保值的注意事项做出了分享。
至此，2022年“DCE.产业行-走进产融基地-油脂油料产业链交流论坛”线上直播会议圆满结束，感谢各位领导的分享和支持。7月13日-15日第四届中国饲料养殖产业大会将于江西南昌融创施柏阁酒店盛大召开，我们诚挚地邀请各位领导莅临本次会议！
