导语：近期，猪价持续低位盘整，全国均价在12.00元/公斤已磨底一月有余，但因为饲料原料价格不断攀升，猪粮比价开始跌入一级预警线以下，但前两次的猪肉收储“提振”后，猪价不涨反跌，原因几何？生猪市场在底部徘徊时期，短期、中期及长期市场行情关注点又在哪？小编简要给出个人的几个看法。
图1 2021-2022年全国外三元生猪出栏均价走势图
短期关注点
1、收储政策调控对短期猪价的影响
表1 收储启动后猪价涨跌趋势
回顾历年部分收储前后猪价涨跌情况，可以发现，除却2021年10月10日收储后，猪价出现较大涨幅之外，2017-2021年多数收储均未使得行情出现较大幅度反转。
3月3日-4日共收储4万吨，实际成交3.9万吨；10日计划收储3.8万吨，实际成交2.2万吨，流标1.6万吨。尽管数量较以往有所增加，但目前收到的成效并不理想，市场早已有预期是一方面，市场过分看空短期行情是另一方面，再者收储不是现金结算、除二四号肉其他肉品入冻销售困难等徒增资金压力的担忧，也是收储参与度有限的原因；不过再一再二不再三，收储调控长期执行势必扭转阶段性磨底行情，但因供需层面的绝对影响力，收储给猪价带来的涨幅或十分有限。
2、短期疫情变化对需求的影响
图2 Mysteel农产品监测样本屠宰企业日度屠宰量
3月后，国内各地公共卫生事件隐有死灰复燃之象，上海、山东、辽宁、广东、吉林等地不时有数十乃至上百病例产生，疫情严控下的消费降级对本就不温不火的猪肉消费无异于灾难性打击，对聚集性餐饮消费影响甚大。而目前市场共识都认为行情不理想，主要受制于需求的不理想而非产能恢复、出栏增加导致的，据Mysteel农产品数据统计，截止3月9日，123家样本企业屠宰量为136510头，仍不及年前正常水平的150000头左右。而目前各地疫情仍处高发期，短期消费端对行情掣肘仍较大。
3、价格阶段性变化对散户养殖心态的影响
长期生猪价格受供需结构影响，但短期行情走向主要依托于市场主观能动性，即短期散户出栏心态的变化。近期，价格不温不火、卖的多亏的多、涨价遥遥无期，使得部分北方散户挺价心态崩塌，出栏积极性继续提升，同时在市场一致看空上半年行情预期之下，至少4-5月份散户惜售动力都不会很足，加上饲料成本持续上涨，近段时间散户存栏出清速度空前地快；而且尽管下半年猪价上升到成本线以上，也可能是白忙活，更妄论非瘟、仔猪腹泻等等情况。所以目前散户扛价惜售已不能短期抬升猪价，毕竟市场猪源已经很多很多了。
另外，因为当前产业格局已经倾向于规模化发展，龙头企业在市场中的地位、话语权日益强盛，头部养殖场短期的出栏节奏变化也将对短期猪价带来较大影响，一般来说，规模场月上旬出栏偏少，中旬缓慢增量，下旬加量，月底减量；例如某原缩减出栏量抬高毛猪价格后，趁机低价卖白条现象。不过，还是那句话，现阶段市场并不缺猪，规模场出栏节奏的变化对短期行情影响十分有限。
4、原料价格疯涨对养殖户出栏节奏的影响
图3 2020-2022年玉米、豆粕均价走势图
从去年年底开始，饲料原料价格便持续疯涨，截止3月9日，43%蛋白豆粕均价为4964元/吨，广州港玉米均价为2900元/吨，较节前，乃至较2020年均有大幅上涨，叠加部分地区地缘紧张局势助推涨价行情。目前饲料原料情况来看，蛋白跌不下去，谷物还没开始涨，本就深度亏损的养殖户在饲料涨价逼迫下，要不卖猪，要不死扛，要不转行，所谓的二次育肥，补栏等操作，基本见不到。所以饲料原料价格上涨对短期市场供给是有促进的，但对行情是利空的。
同时，截止2022年第十周，自繁自养利润为-491.71元/公斤，外购仔猪利润为-306.95公斤，饲料成本持续攀升也使得中小散亏损程度加剧，这对产能去化进程会有促进作用，同时部分饲料储备少的中等以下养殖户，出清速度会非常快。
5、体重变化情况
图4 2021-2022年全国外三元生猪出栏均重周度走势图
据Mysteel农产品数据统计，截止2022年第9周，全国外三元生猪出栏均重为120.42公斤，体重处在近年低位水平，同时因为天气转热后大猪需求减少、肥标价差收窄、大猪料肉比不划算等等原因，目前压栏增重、二次育肥情况并不多，不过因为出栏量同比增幅明显，体重减少并未对供给压力带来多少缓解作用。
故综合来看，短期行情在收储效果一般、需求受新冠影响较大，而市场心态对短期行情亦不持看好观点等因素的影响下，猪价在3-5月份或延续偏弱运行，收储作用下或有阶段性小涨，但幅度有限。
中期关注点
1、规模场年度出栏量变化情况（生猪供应量）
表2 2022年部分规模养殖场出栏计划量统计
据公开数据整理，2022年部分规模场年度出栏计划量提升明显，除个别企业计划调减之外，普遍增幅都在40%-50%，个别增幅达200%，平均增幅36.0%。而在当前市场一致看空上年行情背景下，上年度出栏量或不会如预料的那么多，但同比仍有明显增加。
2、仔猪补栏积极性
从目前的了解的情况来看，中小散因为深度亏损及短期难以看到涨价希望的猪价，仔猪补栏积极性极差，而且部分资金实力较薄弱的养殖户已逐渐退出历史舞台，这对中期生猪供应来说，是相对利好的。
3、产能去化快慢及母猪存栏结构的变化
表3 Mysteel农产品123家样本企业能繁母猪及商品猪存出栏量
目前来看，产能去化进程并未因猪价阶段性低位而加快，淘汰的多为资金实力不够的中小散，规模场产能并未去化多少，多数都在依靠着现有的资金咬牙坚持，部分规模场甚至有新增产能、补母猪情况，据Mysteel农产品数据统计，2022年2月样本企业能繁母猪存栏量环比小降0.40%，产能去化速度放缓。但散户母猪出清速度较快，且短期没有补栏意愿，不管是低猪价还是高价饲料成本，都是迫使散户加速去产能的原因。
不过，目前市场淘汰的多为低产母猪，核心种群并未受太多影响，据Mysteel农产品数据统计，2022年2月母猪群中二元母猪：三元母猪=8.47:1.53，尽管母猪数量有所减少，但实际生产效能并未减少多少。故总体来看，本轮猪周期仍然被适度拉长。
长期关注点
1、种猪群繁育效能的变化
2、养殖新项目的建设
3、畜牧产业调控政策影响
4、非瘟及其他动物疫情的情况，疫苗的研发情况
综合观点：短期猪价大趋势仍是下跌，收储或有短暂提振，但幅度有限；中期来看，饲料成本上升导致散户出清速度加快，产能周期提前兑现，三季度猪价会有上涨。
